北京2024年9月27日 /美通社/ -- 近期，國內醫療器械龍頭魚躍醫療發布2024年半年度報告。上半年，魚躍醫療實現營業收入43.08億元，歸母凈利潤11.20億元。在家用醫療器械賽道構筑了產品、渠道、研發、品牌、規模等多重優勢，形成穩健的"護城河"，行業未來盈利能力依然稀缺，以魚躍醫療為代表的行業龍頭有望"強者恒強"。

魚躍 醫療自上市以來，專注于醫療器械家用賽道，規模的持續增長使其成為家用醫療器械龍頭，營收規模和利潤均處于行業龍頭地位。上半年，魚躍醫療推出近200款新品，旗下產品種類達到上千種，覆蓋血壓檢測、體溫檢測、中醫設備、手術器械、呼吸與制氧、血糖管理、消毒感控、急救、眼科、智能康復等各大板塊，國內市場的領先優勢，使其形成了強有力的品牌效應。

家用醫療器械賽道"護城河"：產品、渠道優勢明顯，未來盈利能力依然稀缺

數據顯示，2023年家用器械板塊凈利率23%，成為醫藥盈利能力最強板塊。2019-2023年，家用醫療器械板塊凈利率持續提升，且始終處于醫藥生物板塊凈利率排名前三。究其原因，浙商證券分析認為，首先是行業特性上，家用器械產品認證、穩定性、高端化等，使其存在較高的技術壁壘，天然形成"護城河"，此外線上渠道共通、客群共性，新品有望快速放量，帶來規模效應，進而提升利潤率。

除了行業"護城河"的存在，醫療器械本身也是典型的"長坡厚雪"賽道，行業需求非常剛性。當前，全球老齡化、多發疾病等因素，帶動行業規模繼續擴張。隨著技術水平不斷迭代、重大疾病的突破，行業盈利水平也有望穩步提升。從魚躍醫療近幾年的發展走勢來看，驗證了家用醫療器械賽道龍頭"護城河"的高壁壘、高成長和抵御周期的發展特性。

以成熟的美股醫藥行業為例，未受宏觀經濟影響，2008-2022年間，標普500健康保健指數的每股收益都保持正增長。長期穩健的盈利能力使得美股醫療保健板塊呈現出"長期向上、沒有明顯周期"的特征，并且從2013年末到2023年末，美股醫療保健板塊整體累計收益率170%，相較于標普500的累計收益率實現了超額，誕生了大量高成長性的行業巨頭。

浙商證券分析稱，未來家用器械板塊盈利能力依然稀缺，行業需求高增，產品放量下規模效應有望持續凸顯。在手現金充足、應收賬款周轉率大幅提升、產品拓展下，品牌影響力有望持續強化。同時，隨著研發投入加強、產品持續高端化，凈利率也有望持續提升。

研發+產品+品牌，魚躍醫療多管齊下夯實行業龍頭地位

多年來，魚躍醫療深耕家用器械領域，通過研發投入、產品創新等方式，已成長為國內醫療器械龍頭。強勁可持續的盈利能力也推動公司向"高分紅、高股息"方向發展。自公司2008年上市以來，累計分紅總額達37.57億元（包含回購股份3.65億元），是上市以來融資總額的1.22倍。近期魚躍醫療公布2024年半年度利潤分配預案，擬現金分紅4億元，是公司首次中期分紅，有望在長期穩定的盈利能力下，保持高分紅、高回報與高質量發展。

針對未來發展，魚躍醫療主要集中在繼續進行研發投入，在產品和營銷以及人才培養方面發力。近日公司發布的《關于"質量回報雙提升"行動方案的公告》中提到，公司將繼續重視研發投入，優化產品結構，加強品牌建設，健全營銷體系，推進精益化管理，加大人才儲備，推進數字化升級，形成高效的前后臺聯動機制，推動公司成為極具綜合競爭能力的平臺型品牌運營商和醫療服務提供商，成為我國醫療器械行業最具代表性的領先企業之一。

在深耕技術和產品優勢方面，上半年，魚躍醫療實現研發投入2.70億元，占公司營業收入的6.26%，推出190多款新品，進一步提升了公司產品結構豐富度與整體競爭力，以高效的創新迭代能力，推動國產家用醫療器械技術不斷突破。

魚躍醫療董事長吳群近期也對公司未來發展給出"方向"。他表示，公司未來將會在三到五年內，以"聚焦核心業務，長期主義，健康前行"為核心思想，在呼吸治療、糖尿病護理、家庭檢測三大業務會繼續加碼，在急救板塊和海外業務板塊會加速成長，公司也時刻關注海內外標的，在合適的時間和項目上做好并購整合的準備。